10月29日，虎嗅文章《雷军与董明珠的10亿赌局》揭橥 后，有读者表现 “这赌局没意思”。这出“关公战秦琼”的赌局，未尝不是两位年夜 佬默契合营 即兴炒作的公关美谈 。

回过火 来看小米是年夜 赢家，2013年格力名气比小米年夜 且前者营收1186亿，后者仅为316亿。2018年，两家营收差距不会跨越 10个百分点，难怪虎嗅微信公号读者留言点赞数最高的一条是“董明珠低估了小米和雷军，就像昔时 万达低估阿里一样。”

董明珠应当 与之对赌的是另一个汉子 ——方洪波，美的团体 CEO。与雷军对赌时，格力正在与美的血拼，2013年营收到达 美的的98%，但董明珠没把握赢。

也在10月29日，《财经》刊发《格力美的，谁代表中国制作 的将来 》。估量 读者耐烦 读完之后不会得出谜底 。

格力范围 失落 队，董明珠先输一局

董明珠上任后立刻 开端 与敌手 逝世 磕，格力营收眼看就要追平美的，却持续 三年都只差两三个百分点。

2015年，两家终于拉开差距。到2017年格力营收跌至美的的62%，回到2011年的程度 。#终点又回到起点#

向渠道“压货”是传统制作 业厂商“做年夜 ”营收的主要 手腕 ，平日 为到达 短期目的 而暂时 采取 。

但发卖 起身 的董明珠上任后，把压货上升为宏大 的体系 工程，设计了一整套完美 的机制。如依据 压货额度返利，谁压货多谁在旺季优先提货。

更厉害的是与经营商深度好处 绑定，重要 区域的经销商是“本身 人”，重要 经销商又结合 成立公司成为格力电器第二年夜 股东（持股市值跨越 200亿）。格力电器的提法是：“自立 掌控的营销渠道”与格力结成“互惠的好处 配合 体”。

压货意味着跨越 市场需求的商品积存 在经销商库房，占压资金的成本弗成 能完整 由经销商承担。于是，临盆 厂商报表上“应收账款”、“应收单子 ”会膨胀，意思是“货卖出去了”，款临时 充公 回来。

拼命追赶美的的三年，恰是格力电器“应收账款+应收单子 ”余额最高的三年。2012年、2013年、2014年两类应收余额合计占营收的36%、41%和39%。美的却举重若轻，三年间这个比例分为22%、18%和19%，年夜 致相当于格力的一半。

2015年，格力营收977.45亿，比2014年少400亿，跌幅29%，业界一片哗然。而截至2015岁终 ，格力“应收账款”、“应收单子 ”余额比2014岁终 削减 353.8亿！

有意思的是，2015岁终 美的“应收财款+应收单子 ”余额也较岁首?年月 削减 31.9亿，全年营收也降低 了2.3%。

以上显然都不是偶合 。岂论 企业若何 说明 ，投资者从“兽医”视角可以看出，格力、美的竞相压货，美的是跟格力学的，水平 上是“五十步与一百步的关系”。

2017岁终 美的“应收财款+应收单子 ”余额比格力少97亿，到2018年6月只少3亿（分离 为376亿、373亿）。美的压货才能 可与格力比肩不奇，怪的是这种才能 不会忽然 习得。

笔者猜测，董明珠为谋求蝉联 及博得 与雷军的赌局，急切 须要 靓丽的营收成就 ，于是加年夜 压货力度。固然 不是针对美的，但美的不肯 投资人看到本身 的领先优势缩小，于是同步加年夜 压货力度。

持续 三年，格力看到友商只用五胜利 力对于 本身 ，意识到追赶无望，2015年关 于废弃 。“应收账款”、“应收单子 ”合计占营收的比例年夜 幅跌至18%，格力及其经销商总算松了一口吻 。

格力与美的的范围 比拼连续 了三年，董明珠完败。

在《雷军与董明珠10亿赌局的悬念》中，作者猜测 董明珠将再次应用 “压库特技 ”。因为 2018年格力与小米的营收相当接近，董明珠向渠道压百八十亿货就可克服 雷军。

多元化，董明珠不战而败

“范围 之战”之所以战败 ，显是因为格力产物 单一。从2015年开端 ，坚持 空调营业 领先，尽力 实现产物 的多元化，成为格力的主要 计谋 ，冰箱、手机、智能设备 、新能源装备 ……所有尽力 的成果 是，2018年H1，空调发卖 收入占营收的比重仍然高达83%，只比2014年的86%低了4个百分点。

1）空调营业

格力在总体范围 上追赶美力的尽力 无功而反，美的空调营业 却步步紧逼，慢慢 缩小与格力的差距。

2012年，美的、格力空调发卖 额分离 为515亿和889亿，美的相当于格力的58%。2018年H1，两家空调发卖 额分离 为639亿主758亿，美的已到达 格力的84%。

毛利润率是权衡 一项营业 质量的症结 指标，是品牌、技巧 含量、市场策略、渠道掌握 才能 的综合表现 。

格力空调毛利润率一向 高于美的空调，但差距正在缩小。2014年，格力空调毛利润率高达40%，比美的高13个百分点，2017年仍领先8个百分点。

2018年H1，美的空高营业 毛利润193亿，相当于格力的74%，毛利润率只比格力低4个百分点。

2）非空调营业

输失落 范围 之战，格力寄愿望 于在产物 多元化方面有所建树。但格力空调以外的家电产物 何足道哉 ，2017年发卖 收入23亿，占总营收的1.55%。

反不雅 美的洗衣机、冰箱、微波炉、热水器、电饭煲、清水 器等家电产物 市场份额均进入行业前3位。2017年，美的空调之外的“花费 电器”发卖 收入988亿，占总营收的41%。

美的“花费 电器”毛利润率在30%阁下 。2018年H1毛利润152亿，毛利润率27.6%，比空调营业 低两三个百分点。

美的、格力现代化工场 须要 配备年夜 量智能设备 ，如工业机械 人、数控机床及检测装备 等，它们数目 年夜 、须要 高度定制、优化迭代周期越短短好。外部采控本仅成本高，也难以知足 临盆 需求。

于是美的、格力慢慢 造就 起自家的智能设备 研发、临盆 团队，除自产自销还对外发卖 。2017年，美的、格力此项收入分离 为270.4亿和21.3亿，美的是格力的12.7倍，完整 不在一个档次。

格力、美的产物 才能 、市场营销、渠道把控才能 都很强。但假如 把两家放在一路 比拟 ，有三点结论：

第一，美的营收范围 跑赢格力，靠的是年营收近千亿的花费 电器，赢在产物 才能 ；

第二，格力市场营销及渠道把控才能 比美的更强，“没有营销就没有格力”这句话异常 有事理 ；

第三，格力营业 多元化才能 与美的差距很年夜 ，相当于“瘸了一条腿”，追赶无望。

就如许 ，格力的“多元化之战”没有真正开打就战败 了。

效益之战，即将见分晓

2012年方洪波接办 时，美的毛利润为231亿，比格力低29.6亿。2013年、2014年，美的毛利润分离 比格力低100.8亿和137.1亿。基本 原因是格力这两年毛利润率分离 为32%和36%，美的只有23%和25%。

格力可以或许 一面压货，一面让经销商不低价“走量”，保持 相当高的毛利润率，渠道掌控才能 凸显无遗。

仗着毛利润比美的高，格力那几年营销开支极为阔气 。2013年，格力营销费用达225亿，占营收的19%；2014年进一步增至289亿，占营收的21%，比美的凌驾 一倍有余。

“天量压库+天量营销费用”的三个财年，格力营收分离 为美的的97%、98%、97%。输失落 “范围 之战后”，格美睁开 “效益之战”。2015年格力三项费用（营销、治理 、财政 ）剧降142亿，个中 营销费用少花了134亿。

此后格力三项费用比年 低于美的。营销费用占营收的比例从2014年的21%一路降至2018年H1的8.8%，是重要 的紧缩 对象。

挣钱比不外 咱就比省钱，2017年格力净利润比美的高51亿，相当于美的的130%（但2012年格力净利润是美的的226%）。

但也就在2015年，形势产生 逆转。这一年美的毛利润比格力多40.5亿。2018年H1，美的比格力多赚114.3亿！

2018年H1，美的三项费用比格力多108亿（个中 营销费用比格力多88.6亿），净利润反超格力1个亿。

2016年、2017年，美的营销费用分离 比格力高120亿和101亿。营收遥遥领先，每年多花100亿搞营销，格力追赶的愿望 迷茫 。

2017年格力毛利润率还比美的高7.8个百分点，2018年H1领先优势只剩下2.9个百分点，这是格力净利润被反超的基本 原因。

估计 2019年，美的净利润将跨越 格力。

输失落 “范围 之战”和“多元化之战”，“效益之战”即将见分晓。

看到这里，读者想必已对“谁代表中国制作 的将来 ”心中稀有 。

最后，有需要 再次提示 投资者留意 虎嗅10月29日文提到的两个“天年夜 的雷”：

一是董明珠蝉联 问题，解决欠好 会造成格力治理 层动荡；

 

二是从2017年起格力转变 大方 分红的画风，囤积了上千亿资金（截至2018年6月30日，格力账面现金1019亿）意欲做巨额本钱 投入。手机、新能源车、芯片……或者其它。鉴于董明珠近年来的“战绩”，她带领 格力进入任何新范畴 都难令投资者宁神 。

在2018就要成为“客岁 ”之际，虎嗅将2018年我们追逐过的话题中人请到你的面前，让他们的答复 给你的诸多疑问做一个总结陈词，让他们亲自告知 你这一年毕竟 产生 了什么。

假如 花钱买门票是为了听别人吹法螺 ，那就别来了。我们重要 谈冬天怎么赚钱这种无聊的工作