并购的掉 败概率，不管是国内照样 国际统计都邑 跨越 50%，许多 人问我，既然50%的并购会掉 败，为什么要做？因为不做并购你就是等逝世 ，你做并购还有50%活的机遇 。

文/企投会（微信" 号：吴晓波频道）

10月18日，中国资深并购重组专家俞铁成先生 在企投会三期第三模块课程上开讲。并购为什么是企业扩大 的重要 手腕 之一？在并购海潮 中，该避开哪些“坑”？决议 并购成败的症结 身分 又是哪些？在俞先生 的课程上，你将找到这些问题的谜底 。

以下是企投小二为你整顿 的课程视频片断 及出色 不雅 点，我们一路 往返 顾一下。俞铁成先生 的讲课 视频已同步上线，如今 报名企投会即可收看完全 课程视频【点击此处，立刻 报名>>>】

1.企业上市后，你就拥有了一个全世界最厉害的并购兵器

中国企业本钱 运营三部曲：私募，上市，并购，这是一环一环放年夜 的行动 。企业在小的时刻 先斟酌 怎么样尽快对接风投拿到钱，拿到钱之后去挂三板，挂三板之后再去挂创业板、主板。

而它上市的基本 目标 ，不在于你老板身价有若干 个0，而是企业上市之后，你就有了一个全世界最厉害的并购兵器 ——上市公司平台，这是上市的主要 意义。没有上市公司平台，相当于用**在做并购；假如 有上市公司平台，相当于用机关枪在做并购，火力是完整 纷歧 样的。

2.今天的危机在几年前就已经埋下了

在前几年的时刻 ，每一个上市公司老板都酿成 并购狂人。当一个市场合 有人都在想怎么扩大 并购，而没有人想怎么开端 压缩 的时刻 ，危机就已经埋下了。

3.股市到了一个异常 具有投资价值的地位

为什么股票会跌得这么惨？这怪我们本身 。股市即使在前面3000多点的时刻 ，我们不雅 察中国股市的平均市盈率，撇开那些钢铁银行股，年夜 部门 公司的平均市盈率和全球本钱 市场比拟 ，仍然是显著 高估的，这是股市失落 下来的本源。

这轮股市跌到如今 这个地位 ，不要消极 ，如今 恰好 已经到了一个异常 具有投资价值的时刻 。

4.企业并购最年夜 的意义就是祛除 竞争敌手

在中国，百分之**十的行业都产能多余 ，50%的行业是严重的产能多余 。早年 一个行业从鼓起 到热潮 到洗牌停止 的时光 是15年，今天一个新兴行业只需3到5年时光 。企业并购最年夜 的意义就是祛除 竞争敌手 ，进步 市场占领 率，避免自相残杀。

5.并购可以敏捷 获取稀缺的产物 、技巧 和人才

并购可以敏捷 获取靠内部资本 无法获得的产物 、技巧 和人才，所以并购前必定 要想好，我此次 并购最主要 的是什么？是看中它的一个技巧 ，照样 它的一个发卖 渠道？是它的一个特别 的原资料 供给 的渠道，照样 它的一个团队？

6.疏忽 一个细节，就可能会导致全部 并购的崩盘

企业并购成败的症结 身分 ：第一，肯定 收购对象；第二，目的 公司订价 ；第三，并购会谈 ；第四，并购融资；第五，解决文化差别 。

在全部 并购的链条里面，一头一尾相对而言是特殊 主要 ，然则 这并不料 味着你就可以疏忽 中央 三个。并购是一个全流程细节掌握 的行动 ，每一个细节都得居心 去看待 。你要疏忽 哪一个细节，可能会导致全部 并购崩盘。

7.在中国做碎片式整合，要解决两个症结 问题

在中国做碎片式行业整合异常 难，因为中国人都想做老板，宁为鸡首不为凤尾。所以做这种类型的整合要解决两个问题：第一是体面 问题，第二是票子问题。

这两个都要解决好，而且 顺序 还不克不及 错，起首 解决体面 问题，然后再解决票子问题。

8.你最厉害的竞争敌手 ，就是最好的并购对象

你最厉害的竞争敌手 ，让你最难熬痛苦 的、最恨的谁人 人，说不定就是你最好的并购、重组的对象。这种化敌为友是很难的，然则 一旦可以或许 化敌为友，它所发生 的并购协同效应往往是最年夜 的。

9.好的并购专家须要 时光 和案例的历久 积聚

一个好的并购专家，他应该 具备对特定家当 链极为深刻 独到的懂得 ，先扎根家当 ，然后拥有和家当 链焦点 企业家极好的私家 友情 ；对生意业务 两边 的人道 特色 有精确 的感知；对并购后的整合有完全 的思绪 ；对于生意业务 的机会 和不雅 念的会谈 点可以或许 实时 掌控到位；既可以或许 进行精准的财政 估值，也要有艺术家般的生意业务 构造 、设计灵感，这些都须要 时光 和案例的历久 积聚 。

10.企业并购生意业务 前提 里最主要 的三点

就似乎 男女两边 在娶亲 之前必定 要有个定亲 酒一样，并购前必定 要有并购意向协定 。它有几个要点：

第一，并购的估值。我给你企业一些最根本 的财政 营业 信息，你就要开端 给我定一个初步的估值。

第二，生意业务 的构造 。即老股若干 占比，增资扩股若干 占比。

第三，现金付出 的节拍 。好比 先付20%，股权过户完成之后付到60%，尾款一年或者两年内付清。

这三点是并购在生意业务 前提 里面最主要 的。

11.尽调就像婚前体检，不要把衣服全体 脱光

尽调就相当于婚前体检，但体检不代表把衣服全体 脱光，内衣裤必定 要穿好。也就是说，你的焦点 秘密 必定 要掩护 好。

公司如今 竞争很残暴 ，对你进行体检不代表必定 会娶你。对于对标的公司来说，体检是一个会造成很年夜 毁伤 的进程 。体检的进程 对企业必定 会带来一些不需要 的成本和内部的忙乱 ，必定 要保密。

12.断定 一个企业的竞争力，就看它的前十年夜 客户

尽调的时刻 ，断定 一个企业好欠好 有一个窍门 ，就是看公司的前十年夜 客户是谁。

一个企业它的竞争力好欠好 ，你看它的客户，它的本质 ，它的质量，它的更改 情形 ，你就会年夜 致断定 出来这个企业是世界500强、中国500强、上市公司照样 一些不著名 的皮包公司、商业 公司；对这些客户的依附 水平 是比拟 平均，照样 单个依附 于某一两个年夜 客户，如许 很快就会对这个企业的焦点 竞争力有一个初步断定 。

13.掌握 董事会才是你掌握 公司的标记

公司并购最焦点 的标记 并非你是不是第一年夜 股东，而是你能不克不及 掌握 公司董事会，掌握 董事会才是你掌握 公司的标记 。

因为总司理 、副总司理 、财政 总监是董事会录用 的，不是股东会录用 的，股东会选举董事会，董事会决议 经营层，这是一个根本 逻辑。

* 本文依据 俞铁成先生 在企投会三期会员的课程《中国企业并购实战》整顿 而成，成为企投会会员，查看全体 课程内容。

编纂 整顿  | 二毛

出品 | 企投会 | 首发 | 企投会办事 号

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