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起源 ：华尔街见闻（ID：wallstreetcn），文中不雅 点不组成 投资建议。

美联储9月底加息前一周，中国央行与喷鼻 港特殊 行政区金融治理 局签订 合作备忘录，以便央行单子 在港刊行 。

一个月后，刊行 时光 终于尘埃落定。

10月31日周三早间，中国央行宣告 ，11月7日将经由过程 喷鼻 港金管局在喷鼻 港招标刊行 3个月、1年期央票各100亿元。新闻 事后 ，离岸国民 币兑美元快速反弹逾90点，光复 6.97关隘 。

两期央票起息日均为2018年11月9日，个中 3个月期央票到期日为紧邻2019年2月8日的利钱 付出 日，到期还本付息；

1年期央票到期日为紧邻2019年11月9日的最后一个利钱 付出 日，每半年付息一次。

所谓中心 银行单子 ，是央行动 调节贸易 银行超额预备 金而向刊行 的债务凭证，其本质 是中心 银行刊行 的债券，也是中心 银行调节基本 泉币 的一项泉币 政策对象 。

刊行 央票的目标 在于削减 贸易 银行可贷资金量。贸易 银行在付出 认购央行单子 的款子 后，其直接成果 就是可贷资金量的削减 。

但近年来，央票的位置 已经逐渐被正回购、逆回购以及MLF等流动性操作对象 所取代 。央行现在 此举毕竟 意味着什么？

在剖析 师们看来，央票刊行 起首 会对离岸市场流动性发生 必定 影响。

安然 证券宏不雅 剖析 师陈骁、魏伟、郭子睿指出，离岸央票的刊行 有助于央行依据 市场供需实时 调撙节 动性范围 ，完美 流动性治理 ，并且 有助于向离岸市场传递其政策意图。

德国贸易 银行亚洲高等 经济学家周浩也撰文以为 ，短期来看，央票的刊行 会对离岸市场的流动性造成必定 水平 的压缩 效用，这在某种水平 上会对市场造成“加息”效应。

上海证券报此前也援引交通银行首席经济学家连平表现 ，“曩昔 离岸国民 币流动性治理 重要 是经由过程 喷鼻 港金管局，如今 央行也能直接介入 离岸国民 币流动性调节，也将更好施展 对离岸国民 币市场利率的引诱 感化 。”

其次，离岸央票的涌现 不仅是为国际投资者懂得 央行泉币 政策立场供给 了参考，令政策加倍 透明，也是为离岸国民 币汇率调控供给 了有力对象 ，进步 了国民 币的做空成本。

韩会师曾指出，对于做空国民 币的投契 者而言，其做空才能 重要 受两个身分 制约：一是可以融入的国民 币的数目 ，而是融入国民 币的成本。而在离岸市场刊行 央行单子 恰好 可以从数目 和价钱 两方面临 汇率过度波动加以引诱 。

经由过程 央行单子 刊行 范围 对离岸国民 币存量施加影响，经由过程 央行单子 利率对离岸国民 币无风险利率程度 施加影响，这都邑 极年夜 增长 投契 炒作国民 币的风险。

第三，央票出海有助于离岸国民 币市场树立 完全 的收益率曲线，助推国民 币国际化。

安然 证券看到，央行单子 刻日 相对灵巧 ，信誉 品级 较高，有助于离岸国民 币利率订价 系统 的形成和国民 币债券收益率曲线的完美 ，从而有助于丰硕 离岸国民 币相干 衍生品的种类，进步 国民 币资产的吸引力，从中历久 助推国民 币国际化。

喷鼻 港金融治理 局总裁陈德霖此前曾表现 ，一向 以来，离岸国民 币市场对于优质和高流动性的国民 币资产请求 殷切，继财务 部每年在喷鼻 港刊行 国债，国民 银行单子 可进一步知足 这方面的需求，尤其对刻日 较短的债务对象 的需求。国民 银行在喷鼻 港刊行 单子 ，亦有助巩固喷鼻 港作为全球离岸国民 币营业 枢纽的位置 。

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