查理-芒格，美国声名赫赫的投资家、沃伦·巴菲特的黄金搭档，他有一个观点是:

“I believe in the discipline of mastering the best that other people have ever figured out. I don’t believe in just sitting there and trying to dream it up all yourself. Nobody’s that smart”

(我对学习别人已经总结出来的东西这个原则坚信不疑。我不相信你应该自己坐在那里去钻研。没人那么有能耐)

意思就是说，得学习一下别人总结出来的东西。

在投资这件事儿上，我们就来学习学习投资大神们总结的经验。

先来介绍下查理-芒格的一些投资思想与经验，他是沃伦-巴菲特的搭档，伯克夏·哈撒韦公司的副主席。他跟巴菲特联手创造过非常优秀的投资纪录:

伯克希尔公司股票账面价值，以年均20.3%的复合收益率创造投资神话，每股股票价格从19美元升至84487美元。

他发表了不少投资方面的看法，比如:

1、投资者应该糅合来自各个传统学科的分析工具、方法公式，这些学科包括:历史、心理、生理、数学、工程、生物、物理、化学、统计、经济等。其理论基础是:几乎每个系统都受到多种因素的影响，所以若要理解这样的系统，就必须熟练地运用来自不同学科的多元思维方式。

2、要记住，那些竭力鼓吹你去做什么事的经纪人，都是被别人支付佣金和酬金的。那些初涉这一行、什么都不懂的投资者，不如先从指数基金入手，因为它们毕竟由公共机构管理，个人化的因素少一些。一个投资者应当掌握格雷厄姆的基本投资方法，并且对商业经营有深入的了解，你要树立一个观念:对任何价值进行量化，并比较不同价值载体之间的优劣，这需要非常复杂的知识架构。

3、很多时候，当别人逐渐丧失理智时，成为一个理性的投资者的重要性不言而喻，我们不会把450亿美元随便撂在那儿，但你必须能判断出那个高科技股票直蹿云霄的癫狂时刻并控制自己远离。你挣不到任何钱，但却可能幸免于灭顶之灾。

4、所谓投资这种游戏就是比别人更好地对未来作出预测。你怎样才能够比别人做出更好的预测呢?一种方法是把你的种种尝试限制在自己能力许可的那些个领域当中。如果你花费力气想要预测未来的每一件事情，那你尝试去做的事情太多了。你将会因为缺乏限制而走向失败。

5、如果你完全依赖他人的想法，经常透过金钱取得专业咨询，只要稍微超出自己的领域，你就会遭逢大灾难。

6、聪明的飞行员不会忘了使用他的检查清单，无论他拥有何等突出的天赋或者丰富的经历。

网上广泛流传了一份芒格的投资原则清单，内容如下:

1. 风险--所有的投资评估必须先从评估风险开始，尤其是声誉风险。

1) 结合了合适的安全边际。

2) 避免与个性有问题的人打教导。

3) 坚持给假定的风险提供适当的补偿。

4) 时刻牢记通胀和利率风险。

5) 避免犯大错误，避免资本金持续亏损。

2. 独立--“只有在童话故事中，国王才会被告知自己其实是赤身裸体的”。

1) 要做到客观和理智，就需要进行独立思考。

2) 记住这一点，即你正确与否与别人是否认同你无关--唯一能决定你正确与否的是你的分析和判断是否正确。

3) 模仿多数人的做法会招致向均数回归(仅仅获得平均业绩)。

3. 准备--“获胜的唯一途径就是工作工作再工作，并希望能获得一些洞察力”。

1) 通过大量阅读，让自己成为一生的自学者;培育求知欲望，努力让自己一天比一天聪明。

2) 比获胜愿望更为重要的是愿意进行准备工作。

3) 熟练运用源自主要学科的思维模型。

4) 如果你想变得聪明，需要一直问自己“为什么?为什么?为什么”。

4. 明智的谦逊--承认自己的无知能让人更有智慧。

1) 呆在自己对强势范围之内。

2) 识别不确定的证据。

3) 抵挡对得出错误的准确性、确定性等的渴望。

4) 最重要的是永远不要欺骗自己，记住自己是最容易被欺骗的。

5.严格分析--使用科学的方法和有效的清单能将错误和遗漏降至最低。

1) 确定价值、过程和财富。

2) 最好是记住显而易见的东西，而不是那些深奥难懂的东西。

3) 要成为商业分析师，而不是市场分析师、宏观经济分析师或证券分析师。

4) 考虑所有的风险及其影响;总是关注潜在的二阶效应和更高程度的冲击。

5) 进行前后思维--总是反过来看事务。

6. 配置--合理配置资本是投资者的首要任务。

1) 记住是否有更好的使用方法(机会成本)是衡量是否已经最大程度和最好地使用了资本的标准。

2) 金点子非常少--如果赔率对你非常有利，就下重注。

3) 不要沉溺于投资--根据具体情况和机会进行投资。

7. 耐心--可知人类对行动的偏好。

1) “复利是全世界第八大奇迹。“(爱因斯坦说)如果没有必要，永远也不要中断复利。

2) 避免不必要的交易税和摩擦成本;永远不要根据自己对的兴趣采取行动。

3) 应该对好运的到来保持警惕。

4) 享受投资的过程，因为你就生活在这个过程中。

8. 果断--当适当情形出现时，果断且深信不疑地采取行动。

1) 当别人贪婪时要害怕，当别人害怕时要贪婪。

2) 机会不常有，机会出现时就要抓住他。

3) 机会留给有准备的人:这就是游戏规则。

9. 改变--与改变共存并接受不可消除的复杂性

1) 认识并适应你周围世界的真实本质，不要寄希望于世界会适应你。

2) 不断挑战并愿意改进你“最喜欢的想法”。

3) 认清现实，即使你不喜欢现实--尤其是当你不喜欢它的时候。

10. 专注--让事情保持简单，记住你要做些什么

1) 记住名誉和正直是你最有价值的资产--而且会消失于眨眼之间。

2) 避免狂妄自大和厌倦效应。

3) 不能因专注于细枝末节而忽视了显而易见的东西。

4) 小心排除不需要的信息:“小小的渗漏也能让一艘大船沉没。”

5) 直面你的大麻烦，不要将它们藏起来。

再看罗杰斯，华尔街的风云人物，国际投资家，1970年和索罗斯共同创建量子基金。量子基金连续十年的年均收益率超过50%。

1980年时，37岁的罗杰斯从量子基金退出，开始自己的投资事业，他把眼光投向整个世界的股票市场信息，比如1984年时，奥地利股市暴跌到1961年的一半时，罗杰斯大量购买了奥地利企业的股票债券，第二年曝涨，罗杰斯获利颇戚，被称为奥地利股市之父。

1987年，日本股市上涨趋缓，罗杰斯预见到日本股市跌势开始，1988年大量卖空日本股票，事后果然如他所言。在美国股市同样遭遇了这种情况，股市崩盘前他的卖空操作又获成功。

在挑选股票上，罗杰斯最关心的不是一个企业在下一季度将盈利多少，而是社会、经济、政治和军事等宏观因素将对某一行业的命运产生什么样的影响，行业景气状况将如何变化。

在1990年的时候，他骑宝马摩托车环游世界(除了北极和南极)，行程104700公里，并写下了《罗杰斯环球投资旅行》，后来又写了《玩赚地球》。

NM活力空间摘取了他的一些投资观点，帮助大家思考:

1、我并不觉得自己聪明，但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作，也很热爱自己的工作，就有成功的可能。

2、“我总是发现自己埋头苦读很有用处。我发现，如果我只按照自己所理解的行事，既容易又有利可图，而不是要别人告诉我该怎么做。

3、我可以保证，市场永远是错的。必须独立思考，必须抛开羊群心理。

4、除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50%的利润，然而在第三年却亏了50%，那么，你还不如把资金投入国债市场。 你应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次的机会。如此，你才可以战胜别人。

5、平常时间，最好静坐，愈少买卖愈好，永远耐心地等候投资机会的来临。

6、我不认为我是一个炒家，我只是一位机会主义者，等候机会出现，在十足信心的情形下才出击。

7、投资的法则之一是袖手不管，除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出，找些事情做。他们可能会说‘看看我有多高明，又赚了3倍。’然后他们又去做别的事情，他们就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。

这实际上是导致投资者倾家荡产的绝路。若干在股市遭到亏损的人会说:‘赔了一笔，我一定要设法把它赚回来。’越是遭遇这种情况，就越应该平心静气，等到市场有新状况发生时才采取行动。

8、在中国的投资，我一定会紧跟着政府走。中国政府比我聪明，比我有钱，他们把钱投放在哪里，他们愿意在哪个行业上花钱，我就把钱放在哪里。

9、我看到一个东西很便宜，我就想，这个东西在这里便宜，放在其他地方呢?有没有替代品呢?可以通过低买高卖获得收益吗?在得出结论后会马上行动。

今天介绍的4名投资大咖里，两个席位留给国内的投资人，一个是高瓴资本的张磊，另一位是有“独角兽捕手”之称的朱啸虎。

公开的资料是，张磊创业管理的高瓴资本(Hillhouse Capital)拥有超过300亿美元，投资涵盖各领域，其中包括:百度、腾讯、京东、 携程、去哪儿、 Airbnb、Uber、百济神州、美的、格力、中通快递、蓝月亮、滴滴出行、美团、蔚来汽车、孩子王、 摩拜单车、Grab、君实生物、信达生物、药明康德、甘李药业、美中宜和、惠每医疗等。

虽然这几年他比较低调，但在各个场合里，已经流传了不少他的投资观点:

1、对我们来讲最好的投资是不需要退出的投资，如果你能找一个好的公司，能够跟着他投资十年、二十年、三十年，其实你有更多的复合收益，远远高于投资一家公司退出之后赶紧再找下一个。

2、投具有伟大格局观的企业家– “特别少的人，特别少的公司能够有这个格局、执行力、能够把公司愿景推到那么高的高度，我们就要寻找这样的人。这个人怎么找到呢?有两种模式，一种模式是人海模式，到处参加各种会议，一个地方一个地方跑。我们采用的是研究型模式，就是通过研究发现哪个是最好的商业模式，然后我们再寻找跟最好商业模式契合的最好创业者，我们再一起发展。”

3、我经常在公司内部强调我们要善于甄别“虚假的护城河”，譬如政府保护，这类的护城河随时都有可能崩溃。而长期创造最大价值的，并用最高效的方式和最低的成本创造最大价值的才是企业“护城河”的本质。

4、“什么是关键时点?就是大家都看不懂的时候。关键变化是什么呢?如果是一成不变的事情，实际上很容易被看见，这个世界永恒的只有变化。只有在变化的过程中我们才能去跟别人有不同的观点，而且是产生非常长期的不同观点。

我关注的是创造多大价值的机会，这就是我说的深入基本研究，在这个过程中我们多年来一直坚持持续深入的跨时间、跨地区、跨行业、跨类别、跨线上/线下的行业研究，所以高瓴能够深刻理解这些行业的长期内在发展规律和业务逻辑，从而准确把握行业与市场的变革要素和时点。

5、我有三个哲学观，也是在公司里反复强调并实践的。分别是:“守正用奇”、“弱水三千，但取一瓢”和“桃李不言，下自成蹊”。

“守正用奇”语出老子《道德经》的“以正治国，以奇用兵”;

“弱水三千，但取一瓢”引申自《论语》，是说看准了好的公司或业务模式就要下重注。

而“桃李不言，下自成蹊”出自《史记》，是说只要做正确的事情，不用去到处宣传，好的企业家会找到我们。”

6、要研究，只有研究才能让你对变化有理解。

研究是基于深刻的对事物本质的研究，方法见仁见智，有的人看一两个季度，有的人看一两年，有的人看盈利，我看东西是看看五年、十年、二十年的东西。

我看的不是形式，我看的是一个人本质上给社会有没有创造价值，只要你给社会创造很大的价值，早晚你会给所创的公司创造价值。

2017年引发不小争议的金沙江创投朱啸虎，虽然被人批判成“套现后哪管洪水滔天”，但他的投资业绩却非常可观，给自己赚了一顶“独角兽捕手”的高帽子。

《福布斯》杂志发布2017年全球最佳创投百人榜，43岁的金沙江创投董事总经理朱啸虎名列84，成为榜单上中国区最年轻投资人。近年来在投资中接连得手，他正逐渐跻身红杉资本沈南鹏、IDG熊晓鸽等顶级投资人之列。

看他的战绩:2011年，朱啸虎投资饿了么，500多万美元获得了几十倍的回报;2012年，朱啸虎投资滴滴出行，700万美元获得了1000多倍的回报;2015年，朱啸虎和罗斌投资映客，获得了几十倍的回报。

此外，他还是兰亭集势、大智慧、百姓网、狼人杀等公司的早期投资人。他虽然没有系统讲过自己的投资观点，但一些场合里也有透露，投资人们可以看看:

1、3S原则:首先是Significant，要大市场;第二是Scalable，要可扩张，能够容易并低成本的扩张;第三是Sustainable，可防守，有足够的壁垒以阻止潜在的竞争。

2、选好赛道是最重要的，当赛道选好后，只要找到其中最好的创业者就好了。但对大多数基金来说最难的问题可能是怎样选到好的赛道。

3、做投资，尤其是消费互联网，就是要知道年轻人喜欢什么。要保持好奇心，要去体验，体验了才知道为什么会火。

4、有些人说我可以熬，但是对不起，没有一家公司是熬出来的。一个风口来的时候，一个轻装上阵的公司而能够抓住机会，熬出来的公司反而不能--所以时间点非常重要。

5、更多的商业模式是从中国拷贝出去。美国最近两年在消费互联网上没有太多创新，相反，中国的移动直播、共享单车、移动支付体量都非常大。

6、商学院一般讲短板，必须把这个短板补齐;但创业不一样，我们讲先拼长板，对于很多创业公司来说根本没有机会补短板，只有把长板发挥到极致，才能杀出来。

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