今朝 ，距离全球第二年夜 矿机企业嘉楠耘智开启上市之路正好 半年过一点点。半年前，嘉楠耘智正式向港交所递交了招股书。紧随厥后 ，其他矿机年夜 佬亿邦国际和比特年夜 陆也分离 在六月和九月递交招股书。

然而，今天，三言君在港交所官网查到，第一个向港交所递交招股书的嘉楠耘智已经被列在“掉 效”一栏中。

嘉楠耘智被列在“没有进展”一栏并标志 为“掉 效”

据路透社报道，有新闻 人士表现 ，喷鼻 港证券生意业务 所对嘉楠耘智的营业 模式和远景 存在很多 疑问，而且 嘉楠耘智本年 不克不及 完成IPO，因为港交所没有更新上市听证会。此外，亿邦国际的IPO本年 也无法完成，比特年夜 陆仍在接收 港交所和证监会的问询。

前有亿邦国际惹上“银豆网”P2P爆雷案，涉嫌财报作假虚增发卖 额，恐终结IPO之路，现又有嘉楠耘智上市“掉 效”，矿机巨子 上市不仅路漫漫，更是要翻越“刀山火海”。

185天未胜利 传统企业65天即敲钟

与之呈光鲜 比较 的是雷军的小米。小米同样于本年 5月向港交所递交了招股书，具体时光 则仅比嘉楠耘智早了10天。而短短65天后，7月9日，雷军在港交所敲钟，宣布 小米正式上市。

同样时光 递交招股书，小米只花两个多月上市，而三年夜 矿机商苦等一百八十余天可能面临 上市掉 败的成果 。这是否意味着矿机家当 因与加密泉币 行业有着亲密 联系关系 从而被港交所差别 看待 ，照样 尚有 他因，今天，三言君就来剖析 剖析 。

只花了65天小米便胜利 上市

现实 上，小米公司之所以能在短时光 内就胜利 上市，是多年成长 ，积聚 实力所带来的必定 成果 。雷军于2010年成立，并于次年宣布 第一代智妙手 机小米1。而在昔时 谁人 时期 ，小米并不被传统手机厂商所看重 。但就是依托互联网，小米手机刹时 燃爆市场，发明 事业 。

从成立宣布 第一代手机到本年 正式上市，小米已走过了8个岁首 ，第一代小米手机卖出去30万部，而8年后，这个数字已经暴增至2800万。依据 小米递交的招股书披露，2015 年、2016 年、2017 年和 2018 年第一季度，小米的营业收入分离 为 668.11 亿元、684.34 亿元、1,146.25 亿元和 344.12 亿元。 固然 近些年手机行业出现 下行趋向 ，但整体上小米的状况 较为优越 。

和小米比拟 ，即使是矿机行业头三甲的比特年夜 陆、嘉楠耘智和亿邦国际却显得稚嫩了许多 。个中 ，比特年夜 陆和嘉楠耘智成立于2013年，而固然 亿邦国际系三巨子 中“资格 ”最老，于2003年成立，但现实 涉足矿机营业 也才刚四年。

假如 以递交招股申请书为时光 节点，短短四、五年就申请上市比拟 少见，属于“勇气可嘉”。要知道，即使是稳坐矿机行业头把交椅的比特年夜 陆，据其招股书披露，2017年总营收为25.177亿美元，折合国民 币约为173.41亿国民 币，不及小米17年总营收的零头。而嘉楠耘智和亿邦国际就更何足道哉 ，总营收还远不及比特年夜 陆。

小米可以或许 在短短两个月时光 内胜利 上市，与其优越 的事迹 ，壮大 的实力不无关系。然则 ，理论上来说，公司事迹 表示 ，并不是一家企业可否 胜利 上市的决议 性身分 。固然 矿机三巨子 的营收事迹 无法和互联网企业比拟 拟，然则 再矿机行业，三家公司的实力程度 是获得 市场承认 的。

是以 ，比特年夜 陆、嘉楠耘智和亿邦国际半年多未能获批上市，个中 原因还要更深一些。从三家公司招股书中看，也仅仅是知足 了港交所对申请上市公司的根本 请求 。

而三家矿机企业可否 上市胜利 ，还包括 许多 “场外身分 ”，好比 市场和政策监管。

家当 构造 单一 矿机收入占九成

正如路透社报道中所提到的港交所对嘉楠耘智的营业 模式和远景 存在疑问。固然 今朝 没有更多证据证实 嘉楠耘智上市遇阻确切 因为这个原因，但现实 上港交所的挂念 的来由 长短 常充足 的。

固然 在加密泉币 牛市那几年几年夜 矿机巨子 秀的风生水起，然则 它们却都面对 很严重的问题——家当 构造 单一。

比特年夜 陆、嘉楠耘智和亿邦国际三家的招股书中，均表现 其利润重要 源自矿机发卖 收入，好比 ，比特年夜 陆在招股书中提到其百分之九十的收入均来自矿机。这意味着当加密泉币 市场强劲时，矿机企业跟着“吃肉”；而一旦遭受 加密泉币 年夜 熊市，币价钱 无法累赘 挖矿成本，矿机商的命根子 也就断了。

另一方面，以比特币为例，比特币一旦被开采完，对应的矿机种类也无用武之地。矿机商的收入起源 也就崩了。

是以 ，三年夜 矿机商均在积极灵敏 的追求 转型。嘉楠耘智和比特年夜 陆均开端 涉足人工智能AI芯片家当 ，亿邦国际也表现 本身 不会废弃 “老本行”，仍然会持续 开辟 电信收集 入网装备 行业。

熟悉 到家当 构造 单一，追求 转型这个决议计划 时异常 准确 的。但港交所是否会是以 给三巨子 开绿灯倒是 另一回事。

仍然以胜利 上市的小米举例。小米固然 以开辟 价钱 亲平易近 的智妙手 机发家，但显然雷军并没有只在手机上押注。2014年起，小米开端 追求 更丰硕 的家当 构造 。打造一条“小米智能生态链”等于 小米的又一胜利 之道。

截至今朝 为止，小米投资了多家“小米生态”企业，临盆 发卖 涵盖庶民 生涯 方方面面的智能数码产物 。而这些“小米生态”企业也均羽翼饱满 ，开端 涉足自力 品牌。可见，小米手机是小米团体 收入起源 主要 一环，然则 并不是全体 。

是以 ，小米能在短短两个月上市必定 水平 上市水到渠成的事。

反不雅 矿机三巨子 ，固然 比特年夜 陆和嘉楠耘智在招股书中都“年夜 吹特吹”其人工智能AI芯片的远景 何等 美妙 ，但客不雅 事实是新的偏向 还未给公司带来实质 转变 。矿机仍然占主流，并且 在AI芯片行业，几年夜 矿机商面临 更强烈的竞争，传统芯片行业年夜 佬们同样磨刀霍霍预备 分一块蛋糕。

矿机三年夜 佬面对 的不肯定 身分 异常 多，导致现在 嘉楠耘智被列入“掉 效”必定 水平 上是必定 的。是以 ，亿邦国际被曝出上市前伙同“银豆网”作假财报，惹上P2P爆雷案，都是为了期望本身 能平稳 上市做的无奈之举。

国度 加密泉币 政策趋严

市场不肯定 是一方面，矿机企业还面对 着当局 政策不肯定 的风险。当下，世界上对加密泉币 持完整 友爱 开放立场 的国度 少之又少，年夜 部门 国度 对加密泉币 异常 谨严 。像中国年夜 陆则是完整 制止 加密泉币 。

固然 今朝 三年夜 矿机上仍然可以在年夜 陆规模 内临盆 和发卖 矿机，但假如 中国当局 对加密泉币 禁令延长 到矿机临盆 层面，对矿机商的袭击 则更为伟大 。此前有媒体报道，嘉楠耘智曾试图在上交所上市，但最终因为某些原因掉 败。这或多或少跟国内相干 政策有关。