今日（11月6日）中国人保将进行网上彀 下申购，刊行 价钱 3.34元，刊行 市净率1倍，市盈率8.87倍！

中国人保将在上交所上市，股票代码为“601319”，网上申购简称“人保申购”，申购代码为“780319”。

中国人保回归A股的首发股数为不跨越 18亿股，估计 募资范围 60.12亿元，将采取 “计谋 配售+网下刊行 +网上刊行 ”的方法 。个中 ，计谋 配售约7.89亿股，其余10.11亿股股份中七成为网下刊行 、三成网上刊行 （回拨前），网上刊行 数目 到达 3.03亿股。

汗青 数据显示，网上中签率与网上刊行 数目 存在必定 正相干 关系。从中国人保网上刊行 数目 看，个中 签率在本年 新股中有望到达 前十位。

此外，昨日（11月5日）为中国人保网上路演日，公司高管以及保荐人、承销商代表在线与投资者交换 ，答复 的热门 （锋利 ）问题包含 ：公司前三季盈利为何低于预期，将来 的盈利趋向 若何 ，若何 推动 金融科技，若何 施展 子公司之间的协同效应，中国人保团体 的计谋 目的 、相对于其他竞争者有何好坏 势、是否会回购H股、回归A股对本钱 市场有何影响等。

今日申购，中签率可期

中国人保本次刊行 数目 不跨越 18亿股，若刊行 胜利 ，估计 刊行 人募集资金总额为60.12亿元，扣除刊行 费用后，估计 募集资金净额为58.50亿元，所募集资金全体 用于充分 团体 的本钱 金。

本次中国人保采取 “计谋 配售+网下刊行 +网上刊行 ”的刊行 方法 。个中 ，计谋 配售数目 初始肯定 占比43.82%，即约7.89亿股；其余10.11亿股股份中，若不启动回拨机制，七成为网下刊行 、三成网上刊行 ，网上刊行 数目 到达 3.03亿股。

数据显示，中国人保网上申购限额为30.3万股，位居新股申购轨制 实行 以来第四位，仅次于华能水电（54万股）、工业富联（41.3万股）和江苏银行（34.6万股）。

券商中国记者统计汗青 数据发明 ，中签率与网上申购限额存在必定 正相干 关系。以此盘算 ，顶格申购中国人保须要 沪市市值303万元，依照 上述三只股票平均中签率——0.44%盘算 ，顶格申购中国人保有望百分之百中签。

依据 刊行 支配 ，11月6日(T日)为网上、网下申购日，网上申购时光 为9:30-11:30，13:00-15:00，中签后的缴款日为11月8日16:00前。

11月8日，中国人保将披露网下刊行 初步配售成果 、网上中签成果 通知布告 ，届时也将颁布 计谋 配售情形 ，计谋 投资者情形 也将浮出水面。

本次股票刊行 停止 后，中国人保将尽快申请在上海证券生意业务 所上市。

刊行 价钱 3.34元，网下询价获442倍有用 申购

此前，中国人保股改后，获得国务院A+H股上市的批复，后因为 市场前提 ，率先于2012年在喷鼻 港实现上市。阅历 一年多的冲刺后，中国人保A股首发现在 进入最后时刻，今日（11月6日）将进行网上及网下申购。

11月1日，其进行了网下初步询价。共有2148家网下投资者治理 的4404个配售对象介入 初步询价环节，报价区间为3.01-8.65元，拟申购数目 总和为3187.4亿股。剔除无效申购报价后，介入 初步询价的投资者为2102家，配售对象为4332个，全体 相符 介入 前提 ，有用 报价申购总量为3131.4亿股，整体申购倍数为442.38倍。

剔除高报价及低报价者后，供给 有用 报价的投资者数目 为1739家，治理 的配售对象家数为3927家，有用 拟申购数目 总和为2817.3亿股，是回拨前网下初始刊行 范围 的398倍。

初步询价后，中国人保肯定 刊行 价钱 为3.34元，以此来刊行 18亿股股份。这一A股刊行 价3.34元，高于其港股估值。昨日港股涌现 低开，喷鼻 港恒生指数低开1.7%，中国人保低开2.3%报3.38港元。

刊行 市净率1倍，市盈率8.87倍

据悉，中国人保刊行 价钱 3.34元，是根据 多项身分 而厘定的，包含 刊行 前每股净资产、残剩 报价及拟申购数目 、所处行业、市场情形 、同业 业上市公司估值程度 、募集资金需求及承销风险等身分 。

这一刊行 价钱 ，低于部门 机构的剖析 预期。此前天风证券非银团队宣布 研报以为 ，赐与 人保财险1.4倍PB，赐与 人保寿险0.6倍P/EV、人保健康0.5倍P/EV，其他营业 部门 依照 账面价值进行估值的分部估值法下，人保团体 的合理价钱 为4.01元/股。

按每股刊行 价钱 除以刊行 后每股净资产盘算 ，中国人保本次A股刊行 市净率仅为1.00倍。

本次刊行 价钱 3.34元，对应刊行 前市盈率8.87倍，刊行 后市盈率8.51倍。

本次中国人保的刊行 市盈率，低于同业程度 。截至11月1日（T-3日，初步询价日），中证指数有限公司宣布 的保险行业比来 一个月平均静态市盈率为16.04倍。

其他A股四年夜 保险股2017年静态市盈率在12.98-27.67倍之间，平均为20.37倍。

年度分红不少于可分派 利润10%

招股书显示，中国人保做出分红许诺 ，除特别 情形 外，公司每年以现金方法 累计分派 的利润（包含 年度利润分派 和中期利润分派 ）不少于昔时 实现的可分派 利润的 10%。具体将依据 公司及部属 子公司偿付才能 充分 率、营业 成长 情形 和需求、经营事迹 、股东回报等身分 ，拟定利润分派 计划 。

本年 上半年，中国人保实现营业收入2717.19亿元，较上年同期增加 2.65%；归属于母公司股东的净利润97.67亿元，同比增加 3.30%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润97.07亿元，同比增加 3.06%。

作为中国仅有的万亿资产体量的5家保险团体 之一，中国人保汗青 最长，保险家当 链结构 最全，特点 光鲜 ，是个中 独一 一家以财险营业 为主的保险团体 。旗下人保财险是亚洲最年夜 的产业 险公司，在国内的市场份额最年夜 ，历久 稳固 在三分之一，且跨越 第二名和第三名市场份额的总和。

截至2018年6月30日，中国人保有13家重要 控股子公司，散布 在中国年夜 陆、喷鼻 港地域 和欧洲，笼罩 直保、再保险、保险中介、资管、金融科技等范畴 。同时，中国人保参股了3家银行、信任 类公司，即兴业银行、华夏银行、中诚信任 。

路演回应了这些热门 问题

昨日（11月5日）为中国人保网上路演日，中国人保副总裁李祝用、中国人保董事会秘书李涛，以及保荐人、承销商代表在线答复 " 提问。个中 的热门 问题及回应如下：

1、公司前三季度盈利为何低于预期？

数据显示，前三季度，中国人保团体 归并 净利润172.22亿元，同比降低 17.1%；归属于母公司股东净利润121.18亿元，同比降低 16.3%。

对于投资者提到的三季度事迹 低于预期的问题，李祝用称，重要 为产业 险板块净利润下滑导致，个中 人保财险1-9月净利润131.90亿元，同比降低 25.5%。

人保财险净利润降低 的重要 原因为：一是为应对市场竞争，加年夜 了对车险优质营业 的手续费投入；二是因为 手续费支出比例已跨越 所得税税前抵扣限额，导致所得税费用增长 ；三是受温比亚、山竹台风等年夜 灾影响，年夜 灾丧失 同比有所增长 。

2、公司将来 的盈利才能 将出现 什么趋向 ？

李涛称，从盈利才能 看，人保团体 盈利才能 将连续 加强 。

一是受益于“营改增”政策盈余 ，跟着 保险理赔政策抵扣政策的摊开 ，视同发卖 政策的明白 、资管产物 纳税政策的明白 ，“营改增”对本团体 税收减负后果 将越来越显著 。

二是依据 2017年6月7日国务院常务会议关于暂免征收银行业和保险业监管费的有关精力 ，自2017年7月1日至2020年12月31日，暂免征保险业监管费，团体 经营活气 进一步加强 ，经营成本进一步下降 。

三是公司本钱 计划 的出台，引领子公司对标行业ROE（净资产收益率），以晋升 本钱 回报和向本公司的分红才能 。

四是财险分部综合成本率有望掌握 在合理程度 ，产业 险板块为车险营业 商车二次费改良 行了充足 的预备 ，费用端的精致 化治理 程度 赓续 晋升 。

五是资产欠债 治理 程度 和资产设置装备摆设 才能 的晋升 有助于投资收益率的稳固 ，跟着 投资资产的慢慢 晋升 ，投资收益将慢慢 晋升 。

3、公司的计谋 目的 是什么？

李祝用介绍称，中国人保团体 的成长 计谋 是保持 风险保障和财富治理 并重、城市市场和县域市场并重、专业化扶植 和一体化扶植 并重、强化传统优势和构建互联网立异 优势并重，连续 推动 以客户为中间 转型，实行 “立异 驱动、融会 成长 、协同成长 、价值增加 、国际化和共享成长 ”六年夜 计谋 ，苦练内功、夯实基本 ，尽力 把本团体 扶植 成为“综合实力雄厚、价值发明 凸起 、聚集 效应强化、办事 品德 卓著 的国内领先、国际一流保险金融团体 ”。

4、公司将若何 积极推动 科技金融，更有用 地激活团体 传统优势？

李祝用称，中国人保团体 将自动 拥抱移动互联、年夜 数据等新兴技巧 ，以科技金融优化传统渠道，推进 传统网点数字化进级 。以科技金融优化运营流程，加速 移动付出 、电子保单、电子发票、电子签名等数字化对象 运用 ，扶植 智能化定损平台，开辟 面向员工和合作伙伴的移动功课 平台。以科技金融优化产物 供应 ，开辟 办事 花费 互联网和家当 互联网的保险新产物 。

5、公司若何 施展 各子公司营业 之间的协同效应优势？

李祝用称，中国人保将有用 施展 产业 险、人身险、资产治理 等各营业 范畴 之间的协同效应，作为充足 应用 团体 整体优势、进步 资本 应用 效力 、实现计谋 目的 的一项主要 举动 。

本团体 部属 人保财险、人保寿险、人保健康、人保资产、人保再保险等子公司在其各自的营业 范畴 均具有奇特 的竞争优势，经由过程 施展 协同效应可以实现优势互补和互利共赢，加强 本团体 整体竞争力。经由过程 团体 化运营和管控，有用 施展 各营业 范畴 之间的协同效应，是本团体 的主要 优势。本团体 可以或许 在计谋 合作、品牌宣扬 、客户资本 、营业 协同、机构收集 、区域组织、投资平台、信息技巧 等方面有用 施展 协同效应，实现营业 的连续 成长 和盈利的周全 稳固 增加 。

6、公司相对于其他竞争者有何优势与劣势？以及筹划 内的改良 办法 。

李涛称，中国人保团体 的竞争优势重要 表现 在如下几个方面：

1）中国人保是新中国第一家全国性保险公司，新中国保险业的奠定 者和开辟 者，品牌悠长 卓著 ；

2）主业领先、实力雄厚的综合性保险金融团体 ，保持 以客户为中间 ，实现跨板块营业 协同；

3）拥有国际一流、亚洲第一的产业 险公司，范围 、成本和办事 优势显著 ，盈利才能 凸起 ；

4）拥有全国结构 、快速成长、连续 盈利、运营平台健全的寿险公司，营业 转型和价值发明 潜力伟大 ；

5）拥有第一家全国性专业健康险公司，抢占成长 先机，构建特点 健康养老生态圈；

6）拥有行业领先的资产治理 平台，投资作风 稳健，投资事迹 优秀 ；

7） 拥有根植城乡、遍布全国的多样化机构和办事 收集 ，普遍 深挚 的客户基本 ，把握中小型城市及县域蓝海市场伟大 机会 的才能 凸起 ；

8） 先辈 实用 的信息技巧 ，结构 金融科技范畴 ，具备数据发掘 、客户迁移 、价值再发明 的凸起 才能 和潜在优势；

9） 办事 平易近 生，保障经济，实行 社会义务 ，抢抓政策机会 ，在策划 年夜 格式 中立异 营业 模式；

10） 强有力的股东支撑 ，经验丰硕 、富有洞察力的治理 团队，高本质 的专业人才部队 。

人保团体 今朝 的重要 劣势，表现 在人身险、金融科技两方面：

1）与拥有较长经营时光 等等中国人身险公司比拟 ，因为 起步较晚，在转型时代 ，本团体 人身险营业 在保险营销员数目 、期交保费收入范围 方面与行业内领先公司比拟 仍然存在必定 差距；

2）本团体 在金融科技范畴 仍处于摸索 阶段，尚未形成普遍 笼罩 。

李涛称，人保团体 将果断 不移地推动 “稳增加 、重价值、强基本 ”的转型成长 计谋 ，夯实保险营销员的部队 基本 ，晋升 寿险的价值发明 才能 ；此外，本团体 将实行 立异 驱动计谋 ，积极推动 科技金融，聚焦推进 传统资本 与互联网立异 优势融会 ，构建顺应 科技金融的全新贸易 模式，以此为牵引推动 产物 、办事 、体系体例 、机制等全方位立异 ，巩固专业优势，晋升 响应才能 ，构建生态圈，在巩固传统优势中培养 新的竞争优势。

7、若何 对待 H股估值？公司将来 有没有回购H股盘算 ？

李祝用称，公司临盆 经营根本 面优越 ，但今朝 的H股股价因为 受到宏不雅 经济情况 和境表里 本钱 市场多重身分 的影响，存在必定 被低估的情形 ，信任 跟着 投资人对公司价值的慢慢 发明 ，估值将有望回归正常程度 。

公司今朝 没有回购H股方面的盘算 ，将来 将依据 市场的情形 再肯定 。

8、人保团体 回归A股，将给本钱 市场带来哪些影响？

安信证券投资银行部营业 总监、保荐代表人田竹称，中国人保是新中国第一家全国性保险公司，新中国保险业的奠定 者和开辟 者，品牌悠长 卓著 ，拥有国际一流、亚洲第一的产业 险公司，范围 、成本和办事 优势显著 ，盈利才能 凸起 ，拥有全国结构 、快速成长的寿险公司和健康险公司，人保团体 回归A股可认为 境内投资人供给 稀缺的优质蓝筹投资标的。

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