对冲基金猖狂 围剿商品泉币

新兴市场泉币 的激烈 下挫，聚焦了市场合 有的镁光灯，反而掩饰 了蓬勃 国度 非美泉币 的逆境 。

澳元正沦为本年 以来蓬勃 国度 表示 最差的泉币 ，近三个月表示 甚至弱于新兴市场泉币 。文华财经数据显示，10月26日，澳元兑美元汇率最低下探至0.7019点，创2016年2月以来新低，本年 1月26日高点以来累计跌幅达12.19%。

中公民 生银行金融市场部计划 研讨 中间 汤湘滨表现 ，本年 澳元汇率在重要 西方年夜 国中走势最弱，一方面，美元转强对澳元形成压力，另一方面，澳元兑其他重要 的非美泉币 也鄙人 跌。

近三个月，澳元兑美元汇率跌幅接近4.5%，表示 比此前经济陷入动荡的新兴市场国度 泉币 加倍 糟糕，因新兴市场国度 泉币 在列国 央行加息提振下涌现 反弹。

据安然 信任 数据，全球约9%的外汇生意业务 与澳元有关，其在全球外汇生意业务 中的生意业务 量高于另两年夜 商品泉币 新西兰元及加元的总和。此时，对冲基金正在年夜 肆围剿这个“骑在羊背上，坐在矿车上”的国度 泉币 。

依据 美国商品期货生意业务 委员会(CFTC)数据，截至10月23日当周，投契 者持有的澳元投契 性净空头头寸达70368手合约，固然 有所减仓，但仍位于高位。而此前在10月9日收盘，外汇投契 者持有对澳元的期权和期货合约净空头头寸总计59亿美元，接近汗青 最高程度 。

早在本年 5月，高盛资产治理 公司亚太区固定收益主管Philip Moffitt就曾表现 ，澳元很难看涨，到岁尾 时将下跌至0.72美元。而现在 距离岁尾 还有2个月，澳元已提前抵达并跌破目的 价。

对外商业 一向 是澳年夜 利亚经济的主要 构成 部门 ，占其总出口约25%的铁矿石，代表了澳元重要 的商品属性。不外 ，文华财经数据显示，本年 年夜 商所铁矿石期货主力持续 合约微涨1.69%，是以 并不成为打压澳元的重要 身分 。

“美澳之间泉币 政策的鸿沟主导了汇率走势。美联储(FED)在赓续 压缩 ，而澳年夜 利亚联储(RBA)似乎要把利率坚持 在记载 低位良久 。”业内子 士表现 。

普罗年夜 众玩转廉价 世界

除澳元之外，加拿年夜 元和新西兰元具有代表性的商品泉币 均表示 欠安 。10月26日，纽元兑美元最低下探至近两周低位0.6463，本年 以来下跌8.21%；加元兑美元刷新9月11日以来新低至0.7597，本年 以来下跌4.22%。

“26日亚洲生意业务 时段国民 币走低触发了一波全球风险厌恶情感 ，这是打压商品泉币 的重要 身分 ，再加上近期原油与有色金属价钱 走低也增长 了澳元、加元下行压力。”业内子 士剖析 以为 。

中年夜 期货首席经济学家境 川表现 ，美国量化宽松泉币 政策令经济走出泥潭，稳健的苏醒 使得美联储进入加息周期。其他重要 经济体仍陷于经济增加 乏力傍边 ，多半 央行选择经由过程 降息等对象 稳固 经济。如斯 一来，美元资产受到追捧就难以避免，美元走强的同时，其他泉币 相对走弱则成为市场的选择。

尽管泉币 贬值对金融市场的稳固 带来变数，然而对普罗年夜 众，尤其是海淘、留学一族而言，倒是 利年夜 于弊。

其利一，商品变相打折。譬如，此前土耳其里拉于8月10日盘中跌近20%，次日在伊斯坦布尔各年夜 奢靡 品品牌的门店，包含 中国代购在内的花费 者簇拥 而至，“奢靡 品按筐买”，导致LV门店提前关门谢客。

其利二，留学旅游成本下降 。今朝 澳元兑国民 币为4.9116元，相对岁首?年月 高位5.1425元，下降 了4.49%，对于留学在外的莘莘学子和意欲前去 澳洲旅游的旅客 而言，不啻于打了95折。

其利三，海外买房变相降价促销。近期，新西兰房地产协会宣布 了房产市场申报 。衡宇 价钱 方面，新西兰全国16个地域 中有15个地域 的地产发卖 实现增加 。10月新西兰房价中位价环比上涨1.9%。而本年 新西兰元兑国民 币汇率从1月22日的高点至今下跌3.65%。

当然，买房目标 若是投资则要擦亮眼睛，当心 买在拐点。澳洲统计局（ABS）数据显示，截至7月的曩昔 三个月，澳洲本年 1000万套室庐 的总价值下跌360亿澳元，八个重要 城市在第二季度的室庐 价钱 指数降低 0.7%，这是六年来的初次 下跌。

本钱 玩家的另类策略

对本钱 市场的玩家而言，廉价 世界又有什么弄法 呢？

“今朝 中国的泉币 政策和财务 政策都已展示 出显著 的积极态势，中国经济将会受到很好支持 ，是以 对将来 新兴国度 远景 并不消极 ，对商品泉币 亦是如斯 。比拟 好的投资机遇 是部门 新兴国度 已涌现 较有吸引力的资产。例如，墨西哥十年期国债收益率已达8%，建议投资者选择已有估值优势的新兴国度 资产。”紫金矿业团体 财政 公司外汇运营高等 司理 黎伟杰表现 ，泉币 贬值有利于刺激出口，例如澳元，充足 施展 浮动汇率制在面临 外部冲击时的缓冲感化 。

景川指出，因为 全球付出 以及结算手腕 以美元为主，是以 ，在美元升值而非美泉币 贬值的情形 下，年夜 宗商品受到的压力是二者历久 负相干 的成果 ，加上以中国为代表的新兴市场国度 经济仍有压力，对国际化水平 较高的品种坚持 空头思绪 ，仍是今朝 情况 下商品市场的较好投资选择。

对于国内投资者而言，更多眼光 天然 聚焦于国民 币汇率之上。10月26日，离岸国民 币兑美元一度跌破6.97关隘 ，在岸跌破6.96关隘 。此后，中国官方发声稳固 国内金融市场预期，在岸、离岸国民 币年夜 涨近200点，光复 全体 掉 地。

海关总署数据显示，按国民 币计价，9月中国进出口总额28852亿元，同比增加 17.2%，前值为12.7%，超越 市场预期。申万宏源证券剖析 以为 ，9月中国出口提速或部门 由前期国民 币年夜 幅贬值的增进 感化 所致。

中银国际证券表现 ，贬值导致的短期本钱 外流与通胀压力压抑 整体走势。从汗青 表示 来看，年夜 金融与根本 花费 板块在贬值周期中的表示 凸起 。2011年至2017年的5段贬值周期中，非银、银行、地产的平均收益高居前四，食物 饮料与家电紧随厥后 。此外，建筑行业也表示 较好。可能的原因是，划分的贬值周期较长，中期逻辑施展 感化 更多。

海通证券统计显示，国民 币贬值区间中市场以盘整或下跌居多。从根本 面逻辑看，国民 币贬值受益行业是化纤、工程机械、家电、纺服、电子等，受损行业有航空、造纸，但从现实 市场表示 看并不稳固 。

不外 ，上海证券剖析 师胡月晓提醒 ：“三季度后，当汇率预期出现 单边倒趋向 时，央行预期治理 再度施展 感化 ，并在9月从新 实行 逆周期因子，注解 政策意图在于扭转汇率单边波动的预期，注解 汇率贬值过程 根本 停止 。依照 国民 币汇率市场价值和汗青 价钱 ，以及国民 币国际化成长 偏向 ，稳中偏升是将来 国民 币汇率弗成 逆转的走势。”

2018年，“空头魅影”始终浪荡 在非美元泉币 市场。就在土耳其、阿根廷、南非等新兴市场国度 泉币 暂归镇静 之际，澳元、纽元等商品泉币 却竞相滑入对冲基金猖狂 做空的修罗场。

如同硬币具有两面，泉币 贬值同样具有两面性，在理性看待 其晦气 一面的同时，还应看到其乐不雅 的一面：泉币 贬值打开了商品廉价 世界的年夜 门。土耳其里拉年夜 跌，让奢靡 品不再高冷；澳元破“5”，让黄金海岸的阳光触手可及；巴西雷亚尔疲软，让南美的咖啡醇喷鼻 飘入平常 庶民 家。对于本钱 市场而言，贬值这把双刃剑同样可以掘出资产的黄金坑。

□本报记者 王朱莹